A1 Capital'in değerlendirmesinde, Amerika'da kısa süreliğine rekor seviyelere ulaşılmasına rağmen, özellikle Avrupa'da Microsoft ve SAP'den gelen ve piyasaları olumsuz etkileyen bir dizi şirket kazanç raporunun ardından finans piyasaların tedirgin olduğunu belirtti. Emtia ve para birimlerinin son derece değişken ve Amerika Birleşik Devletleri'nde enflasyonun devam ediyor gibi göründüğüne vurgu yapılırken şu bilgiler verildi:

"Microsoft'un sonuçları oldukça soğuk karşılandı ve hisse senedi piyasasında keskin bir düşüşe yol açtı; değerli metaller ise yılın özellikle canlı başlangıcının ardından kar satışlarıyla/manipülasyon ile karşı karşıya kaldı.

Son para politikası komitesi toplantısında statükoyu koruyan Fed'e gelince, Powell'ın halefinin adı artık belli: Donald Trump tarafından Cuma günü atanan Kevin Warsh. Warsh göreve geldikten kısa bir süre sonra faiz oranlarını düşürebilir, ancak piyasanın büyük ölçüde fiyatlandırdığı gibi 'aşırı güvercin' bir aday değil. Politika yaklaşımı genel olarak doları destekleyici ve dolayısıyla enflasyona odaklanması ve parasal gevşemeye ve Fed'in aşırı bilanço büyüklüğüne ilişkin karamsar görüşleri nedeniyle altın için olumsuz olmuştur. Warsh, Trump'ın Fed'in başına geçmesi için seçtiği isim olarak birçok kriteri karşılıyor, ancak faiz oranlarını ne kadar derin ve hızlı bir şekilde düşüreceği ve Fed'deki "rejim değişikliğini" ne kadar agresif bir şekilde sürdüreceği hala açık sorular olarak kalırken, yatırımcılar 2026'da en az iki faiz indirimi bekliyor.

Piyasalar, Warsh'ın faiz oranlarını agresif bir şekilde düşürmeye daha az eğilimli olduğunu düşünüyor. Bu beklenti doları destekliyor ve daha güçlü bir dolar, diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar için metalleri daha pahalı hale getirerek fiyatlar üzerinde baskı oluşturuyor. Dolar bu atamaya olumlu tepki verirken, uzun vadeli faiz oranları hafifçe geriledi; ancak 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi yüzde 4,20'nin üzerinde kalarak olumlu trendini koruyor. Avrupa Merkez Bankası'nın faiz indirimlerine yeniden başlaması için para biriminin ne kadar güçlenmesi gerekiyor? Hem politikacılar hem de güvercin merkez bankacıları, EUR/USD'nin potansiyel bir kırmızı çizgi olan 1,20'ye yaklaşmasıyla homurdanmaya başladılar.

Petrol, Ocak ayını çok güçlü bir şekilde kapattı. Bunun kanıtı, Brent petrolünün varil başına 70 dolarlık sembolik eşiği kısa süreliğine aşarak geçen Ağustos ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaşmasıdır. Brent, 1 Ocak'tan bu yana yaklaşık yüzde 14 oranında yükselirken, ABD gösterge petrolü WTI de varil başına yaklaşık 65 dolardan işlem görüyor. Yükselişin ana itici gücü, Amerika Birleşik Devletleri ve İran arasındaki ilişkilerin kötüleşmesidir. Donald Trump, nükleer programı nedeniyle Tahran'a yönelik baskıyı artırarak askeri müdahale tehdidinde bulundu. Bölgede ABD gemilerinin konuşlandırılması yatırımcıların tedirginliğini artırıyor. En büyük risk, günlük 20 milyon varil ham petrolün geçtiği Hürmüz Boğazı ile ilgilidir.

Fakat ABD Başkanı Trump'ın hafta sonu İran'ın Washington ile "ciddi görüşmeler" yaptığını söylemesi ve askeri saldırı risklerinin fiyatları aylarca süren zirvelere taşımasının ardından OPEC üyesi bir ülkeyle gerilimin azaltılması sinyali vermesi üzerine petrol fiyatları Pazartesi günü yüzde 4 düştü. OPEC+, Pazar günü yaptığı toplantıda Mart ayı petrol üretimini değiştirmeme konusunda anlaştı. Kasım ayında ise mevsimsel olarak daha zayıf tüketim nedeniyle Ocak-Mart 2026 dönemi için planlanan üretim artışlarını dondurmuştu. Brent petrol vadeli işlemleri yüzde 4,1 düşüşle 66,51 dolara geriledi. ABD Batı Teksas Ham Petrolü ise varil başına 2,70 dolar düşüşle 62,51 dolara indi.

Hisse senetlerinden emtialara ve para birimlerine kadar sözde riskli varlıklarda oynaklık geri dönüyor. Trump yönetiminden gelen çelişkili açıklamaların ardından dolar etrafındaki tedirginlik, Japonya borçlarıyla ilgili gerilimler, kıymetli metaller üzerindeki spekülasyonlar ve şirket kazançlarından gelen karışık sinyaller durumu daha da karmaşık hale getiriyor. Yapay zeka yatırımlarının karlılığı hakkındaki tartışma şiddetle devam ediyor ve teknoloji hisselerinde büyük yükselişlere veya unutulmaz düşüşlere yol açıyor.

Bu hafta Palantir, Walt Disney, AMD, Alphabet, Eli Lilly, Novartis, BNP Paribas ve Amazon gündemde olacak. Makroekonomik gündem, Avrupa Merkez Bankası'nın ve İngiltere Merkez Bankasının faiz kararlarına (Perşembe) ve aylık ABD istihdam verilerine (Cuma) odaklanacak. Avrupa Merkez Bankası'ndan herhangi bir değişiklik beklemiyoruz. Ancak, euronun son dönemdeki güçlenmesi, bir faiz indirimi daha tartışmasını yeniden canlandırabilir. İngiltere Merkez Bankasının da , Aralık ayında enflasyon risklerinin azaldığını kabul etmesine rağmen daha fazla faiz indirimi konusunda temkinli davranışında büyük bir değişiklik beklemediğimizden faiz oranlarını sabit tutmasını bekliyoruz.

Yurtiçinde ise; Merkez bankası yılın ilk iki ayında gıda fiyatlarındaki dalgalanmalar, enflasyon beklentileri, zamana bağlı fiyat değişiklikleri, uygulanan fiyat artışları ve TÜFE'nin yeniden ağırlıklandırılması nedeniyle enflasyon verilerinde dalgalanma riski konusunda bizi zaten iki hafta öncesinden uyarmıştı. Anlaşılacağa üzere Ocak ve Şubat aylarındaki ( ramazan etkisi) TÜFE'deki en önemli yukarı yönlü risk, yükselen gıda fiyatlarından kaynaklanıyor. Bunu da zaten hepimiz alışveriş yaparken görüyoruz. Sonuç olarak Ocak ayı TÜFE'nin yüzde 4,2 olmasını, ancak olumlu baz etkilerinin yıllık enflasyonu bir ay öncesine göre yüzde 30,9'dan yüzde 29,8'e düşürmesine yardımcı olmasını bekliyoruz.

Son kredi kartı limitlerine yönelik olarak getirilen kısıtlayıcı kararları ise; Yeni kart/limit artışı için belgeli gelir şartı aranacak, Tüm kartlarının toplam limiti 400 bin TL’yi geçenler incelenecek, 400–750 bin TL arası limitler yüzde 50’ye kadar düşürülebilecek, 750 bin TL üstü limitler yüzde 80’e kadar düşürülebilecek, Son 12 ayın en yüksek harcama ekstresi baz alınacak. Döndük dolaştık kredi kart limitleri ve kmh’a geldik algısına neden oluyor.

Eğitim ücretleri, özel okul ve üniversite ödemeleri, hastane ve sağlık harcamaları, sigorta primleri, ulaşım, konaklama gibi pek çok gider, -kişinin ödeme gücüne göre bankalar tarafından verilen- kredi kartları aracılığıyla ödeniyor. Kredi kartı limitlerinin daraltılması ile Artan fiyatlar karşısında, yüksek tutarlı ödemelerin nakit olarak yapılması hem güvenlik hem de pratiklik açısından nasıl mümkün olacak hep beraber göreceğiz. Kredi kartı kullanımının daralması, iç talebi baskılayarak özellikle perakende, hizmet ve KOBİ ölçeğindeki işletmelerin satışlarını ve nakit akışını olumsuz etkileyecektir. Finansmana erişimde güçlük yaşanan bu süreçte nakit döngüsünün yavaşlaması, zincirleme bir reaksiyonla üretimden istihdama kadar pek çok alanı etkileme potansiyeline sahiptir. ATO başkanı X’de uyalarına devam etmiş “Ekonomide kalıcı istikrarın yolunun, üretimi, ticareti ve tüketimi birlikte gözeten, sahadaki etkileri doğru okuyan düzenlemelerle mümkün olduğuna inanıyoruz."

Gümüş, Cuma günkü yüzde 30'luk düşüşün ardından, zaten oldukça kalabalıklaşmış olan işlem piyasasında kaldıraçlı pozisyonları sıkıştırarak bir ara yüzde 10 daha değer kaybetti. Çin'deki UBS SDIC gümüş vadeli işlem fonu üzerindeki baskının da düşüşe katkıda bulunduğunu ve yatırımcıların teminat çağrılarını karşılamak için karlı varlıklarını satmak zorunda kalabilecekleri yönünde konuşmalar olduğunu belirtiliyor. CME'nin altın ve gümüş de dahil olmak üzere bir dizi vadeli işlem sözleşmesinde teminat oranlarını artırması da huzursuzluğu daha da artırdı.

Altın, bu sabah da düşüşünü sürdürdü; CME kıymetli metaller teminat gereksinimlerindeki artışların seans kapanışında yürürlüğe girmesi fiyatlar üzerinde baskı oluştururken, yatırımcılar ABD Başkanı Trump'ın Fed başkanı adayı Kevin Warsh'ın faiz indirimlerine yaklaşımını değerlendirdi. Spot altın ons başına 4.703 dolardan işlem görerek yüzde 3,3 düşüş kaydetti. Altın, seansın başlarında yüzde 5'ten fazla değer kaybederek iki haftadan uzun bir sürenin en düşük seviyesine ulaşmıştı.

COMEX altın vadeli işlemlerinde (1 ons) teminat marjı yüzde 6'dan yüzde 8'e, COMEX 5000 gümüş vadeli işlemlerinde (SI) ise yüzde 11'den yüzde 15'e çıkarılacak. Platin ve paladyum vadeli işlemlerinde de teminat gereksinimlerinde artış görülecek."